想在現今動盪的市場中獲利,需要投資在長期競爭壓力下表現依然亮眼的公司。
但要如何挑選目前表現優異,未來前景依舊看好的公司?
答案在於競爭優勢,或是所謂的「經濟護城河」。就像中世紀的城堡四周需要挖掘護城河防敵一樣,經濟護城河的目的,也是為了保護績優企業的高資本報酬率。只要能找到有護城河的企業,並以合理價格買進,就可以建立扎實的投資組合,改善投資績效。
作者多爾西說明這種可行的方法,教大家如何把這個方法有效套用在投資上。多爾西循序漸進地指出,經濟護城河為什麼是長期績優股的明顯指標,並一一說明護城河的常見四大來源:無形資產、成本優勢、顧客轉換成本、網絡經濟。多爾西帶大家清楚了解護城河以後,接著說明如何辨識護城河受到侵蝕、產業結構在創造競爭優勢中所扮演的要角、以及管理高層如何創造(與毀壞)護城河。
多爾西在過程中也詳細說明評價的方法,因為公司的護城河再寬,付太多錢買進持股都是糟糕的投資。他也用知名企業的競爭分析個案來說明以上議題。
護城河的概念雖是巴菲特率先提出的,不是什麼新的概念,但現代的投資人還是可以因這個觀念而受惠。以《尋找投資護城河》為指南,你就能迅速了解護城河為什麼是投資分析工具中的要件,從而學習如何運用這個方法打造績優的投資組合。
作者簡介
帕特.多爾西(Pat Dorsey)
特許財務分析師(CFA),晨星公司(Morningstar, Inc.)的證券研究部主任,是開發晨星股票星號評等(Morningstar Rating)與晨星經濟護城河評等的要角,著有《股票投資獲利的五項準則:晨星的市場致富指南》(The Five Rules for Successful Stock Investing: Morningstar's Guide to Building Wealth and Winning in the Market)一書。多爾西擁有西北大學政治學碩士學位與衛斯連大學(Wesleyan University)的政府學學士學位。相關資訊,請上www.findingmoats.com。
是國際暢銷書《企業成長煉金術》作者之一。
譯者簡介
洪慧芳
國立台灣大學國際企業學系畢業,美國伊利諾大學香檳分校MBA,曾任職於西門子公司、花旗銀行,目前從事書籍及電腦軟體翻譯工作,譯有《石油的政治經濟學:高油價時代的新世界版圖》《投資銀行交易祕辛》《綠色商機》《避險基金交易祕辛》《中國CEO》《年輕就學會當有錢人》《大師解讀行銷》《開會開到死》《主管別瞎忙》《看得見的領導》《引爆市場力》《別自個兒用餐》《中國製》。
序
謝辭
簡介
第一章 經濟護城河
第二章 誤判的護城河
第三章 無形資產
第四章 轉換成本
第五章 網絡效應
第六章 成本優勢
第七章 規模優勢
第八章 護城河受蝕
第九章 找尋護城河
第十章 大老闆
第十一章 實務範例
第十二章 護城河值多少?
第十三章 評價工具
第十四章 何時賣出
結語 不單是數字遊戲